Durante un volo, se si attraversa una zona di turbolenza, si sta seduti, con le cinture di sicurezza allacciate e, cercando di gestire la propria ansia che in tale situazioni diventa paura (a meno che non siate il mio amico G. che invariabilmente dorme senza problemi mentre la gente normale piange o prega o urla) si aspetta che torni il sereno.

Blockchain, ma cosa diavolo è?

di Adriano Marconetto 15 Aprile 2022

La turbolenza dei mercati, e del mercato crypto in particolare, di queste settimane non è molto diversa da quella che ho vissuto mio malgrado tante volte in aria, dove il comandante e gli esperti, invariabilmente, ti dicono di stare tranquillo perché gli aerei sono stati progettati per gestire bene le turbolenze. Il problema, spesso, non è la turbolenza in sé, quanto il panico che ne può derivare e che, in quanto tale, è irrazionale e di difficile gestione.

Il panico, ad esempio, non ha avuto un ruolo proprio secondario nel crollo dell’ecosistema Terra/Luna/UST: quando vedi il tuo patrimonio crollare cerchi di vendere per portare a casa qualcosa, perché qualcosa è meglio di niente, e il risultato in casi del genere è che porti a casa niente, o qualcosa che gli si avvicina parecchio. L’attacco a Terra, come abbiamo visto, ha travolto anche la loro stablecoin UST e da lì è stato un attimo a dire che tutte le stable sono un problema, che sono pericolose e che un sistema basato su stablecoin non può realmente funzionare.

Tutti giù per Terra

di Adriano Marconetto 16 Maggio 2022

Quel sistema si chiama DeFi, finanza decentralizzata, vive sulle principali blockchain cercando di replicare in maniera decentralizzata i modelli di quella tradizionale, a partire dai prestiti di (crypto) valute. Nella DeFi le stablecoin svolgono un ruolo essenziale: quello del semplificatore e del facilitatore.

Nella DeFi tutto può avvenire molto rapidamente. Ad esempio, una persona può aver bisogno di prendere a prestito una determinata moneta digitale anche per pochi minuti e, generalmente, deve darne a garanzia un’altra. Le stablecoin consentono di fare queste operazioni più facilmente e più velocemente. Allo stesso tempo, uno potrebbe decidere di “parcheggiare” il proprio patrimonio per un certo periodo, ma senza dover cambiare tutto in valuta fiat: trasforma le sue coin in stable e aspetta il momento giusto per rientrare. Per questi ed altri motivi le stablecoin sono molto richieste e dunque offrono interessanti compensi nelle pool di liquidità, dove si prestano e prendono a prestito.

Ci sono vari tipi di stablecoin: le più popolari sono quelle centralizzate ( c’è un soggetto identificato che le emette) e sono basate su un rapporto 1:1 con una moneta fiat, in genere il dollaro. Il meccanismo è semplice: per ogni stable emessa, da qualche parte - in genere in una banca - c’è un dollaro. Ci dovrebbe essere un dollaro. O titoli di stato americani. O altri titoli sicuri, così da garantire un costante allineamento (peg) tra la valuta digitale e quella fiat. Il problema è che qualcuno pensa che non sia sempre così, al 100%, diciamo.

Da tempo I dubbi maggiori sono rivolti a Usdt, conosciuta anche come Tether, la leader delle stablecoin. Creata nel 2014 da un cuneese, emessa da una società di Hong Kong, Tether è arrivata ad una capitalizzazione di mercato di oltre 80 miliardi di dollari: tantissimo. Pubblica la composizione delle sue riserve sul proprio sito, le detiene nelle principali banche delle Bahamas, dove c’è un contesto legislativo più favorevole a crypto rispetto ad altri stati americani, e se le fa attestare da una società di audit delle isole Cayman, oltre che dal Procuratore Generale di New York.

La crisi di Terra/Luna/Ust ha avuto come effetto una forte destabilizzazione del mercati crypto, che ha generato panico, panico che si è riversato, anche, sulle stablecoin e dunque sulla più importante tra esse. In 48 ore (48 ore!) la gente ha venduto Usdt per dollari nella misura di ben 7 miliardi, arrivati a 10 nei giorni successivi. La buona notizia è che Usdt non ha battuto ciglio e ha liquidato tutti. Una grande prova di forza.

Dieci miliardi su ottanta non sono proprio bruscolini, così, dalla sera alla mattina. Pensate se fosse successo qualcosa del genere ad una grande banca tradizionale. Che, va ricordato, mica ci dice come impiega i soldi che noi le diamo da custodire. Glieli diamo, da secoli, “sulla fiducia”. Sappiamo che ci sono i regolatori a vigilare, certo, ma sappiamo anche che, come crollano certe crypto, sono anche crollate certe banche.

Il segnale arrivato da Usdt è dunque un segnale forte: crypto sta tenendo, le stablecoin centralizzate stanno tenendo, e nel frattempo il mercato cambierà parecchio nei prossimi anni, a partire dall’arrivo della regolamentazione. Primo passo: il nuovo registro gestito dall’OAM, l’Organismo Agenti e Mediatori, dedicato ai prestatori di servizi relativi all'utilizzo di valuta virtuale e di servizi di portafoglio digitale che operano in Italia.

Dal 16 maggio scorso, infatti, l’iscrizione al registro OAM è diventata obbligatoria per tutte le imprese operanti nel settore dei crypto asset (disclaimer: Anubi Digital è stata tra le prime aziende italiane del settore ad aver ottenuto l’iscrizione). Con l’entrata in vigore del registro OAM, infatti, l’esercizio sul territorio della Repubblica italiana dei servizi relativi all’utilizzo di valuta virtuale e dei servizi di portafoglio digitale è riservato ai soggetti iscritti. Di conseguenza tutti coloro che decideranno di non iscriversi, o ai quali l’iscrizione sarà negata, si troveranno ad operare in condizioni di violazione del quadro normativo.